时隔九年，百年中药老字号企业ST九芝将再度易主。
ST九芝日前公告，公司控股鞭策、内容适度东说念主李振国拟将握有的公司5350万股股份（占公司总股本的6.25%）转让给黑龙江辰能工大创业投资有限公司（简称“辰能创投”），往复价钱为3.85亿元。这次权利变动完成后，辰能创投握有公司2.06亿股股份，握股比例为24.04%，辰能创投将成为公司的控股鞭策，黑龙江省国资委将成为公司内容适度东说念主。李振国握有公司1.62亿股，握股比例为18.91%，为公司第二大鞭策。
在易主国资的利好音讯刺激下，ST九芝股价11月12日至14日勾通三个来去日“一”字涨停。11月15日，ST九芝股价跌停，收报8.35元/股，市值为71.47亿元。
原意三年扣非净利不低于9亿元
根据公告，李振国和辰能创投于11月10日签署《股份转让条约》，转让股份的往复价笃定为7.19元/股，以两边条约签署日前一个来去日（11月8日）公司二级市集收盘价7.56元/股为订价基准，相称于折价4.9%，倡导股份转让款操办为3.85亿元。
这次往复，两边还笃定了三年的事迹原意。两边阐发，李振国在三个司帐年度（倡导股份完成过户畴昔及之后两个司帐年度，共三个司帐年度）内连续厚爱上市公司日旧例划。李振国原意，上市公司于事迹原意期内经审计的扣非净利润之和不低于东说念主民币9亿元，不然，李振国应在事迹原意期收尾后以现款口头就未完成部分对辰能创投进行赔偿。
黑龙江省国资入主内容上早有迹象。本年7月份，ST九芝公告，完成新一届董监高选举及任命，其中，有多位具有黑龙江省国资配景东说念主士进入公司董事会和监事会。那时，算作实控东说念主的李振国，卸任公轨则定代表东说念主、董事长，改任副董事长兼总司理；孙光远接任公轨则定代表东说念主、董事长；周鲁宝任公司财务总监。
根据公告，孙光远曾任黑龙江省财政厅（国资办）成本运营料理处副处长、黑龙江省国资委企业监督局局长、黑龙江连合产权往复所董事长、黑龙江省产权往复集团董事长、黑龙江省招标公司董事长；周鲁宝曾任黑龙江省创业投资有限公司总司帐师、黑龙江辰能工大创业投资有限公司副总司理、黑龙江辰能集团财务部副部长、黑龙江辰能集团规划部副部长，黑龙江辰能担保有限公司副总司理。
这并非ST九芝初度易主。早在2015年，ST九芝以65亿元收购友搏药业100%股权，同期向友搏药业实控东说念主李振国转让8350万股股份。通过这次往复，友搏药业借壳上市，九芝堂获取了疏血通打针液，公司实控东说念主由陈金霞变更为李振国。
内控出现首要颓势
九芝堂曾与同仁堂皆名，业内有“北有同仁堂，南有九芝堂”的说法。其前身“劳九芝堂药铺”创建于清顺治七年，目下的九芝堂股份有限公司于1999年景立并于2000年在深交所上市。公司领有“九芝堂”“友搏”两个“中国着名商标”。2006年9月，“九芝堂”被国度商务部认定为“中华老字号”。2008年6月，九芝堂传统中药文化被列入国度级非物资文化遗产保护目次。
李振国靠近较大的资金压力。根据公司11月12日公告，李振国所握ST九芝2.153亿股股份已沿途质押给辰能创投，占其所握股份比例为99.95%。在这次转让股份之前，2022年6月至2023年2月，李振国还通过大批往复口头减握ST九芝股份4271万股，减握比例达4.99%，减握主要系为了主动偿还股票质押融资债务，镌汰其股权质押比例，缓释股权质押风险。
而且，李振国连年来通过借钱口头非规划性占用公司资金，上市公司股票也因此被ST。ST九芝本年4月份公告，公司在自查中发现，公司二级全资子公司牡丹江博搏医药有限背负公司（简称“博搏医药”）2022年至2024年存在销售东说念主员与代理商暗里协商，未签署保证金联系条约，并使用非公司银行账户收取疏血通打针液销售代理权保证金的情形。经进一步核查，该收取保证金的非公司银行账户与公司控股鞭策波折存在假贷关系，因此公司认定控股鞭策存在非规划性资金占用的情况。根据公告，李振国2022年末、2023年末占用余额均为3700万元，最高日占用额为东说念主民币4500万元。终结2024年4月25日，上述资金占用已遗弃，占用资金按照3%的利率产生的利息215.78万元已偿还至博搏医药。
由于出现上述里面适度首要颓势事项，容诚司帐师事务所（额外往常合股）对公司出具了抵赖的里面适度审计阐发。深交所对公司股票实施其他风险警示，公司股票简称由“九芝堂”变更为“ST九芝”。随后不久，湖南监管局对公司及联系东说念主员出具警示函。
本年5月份，深交所对ST九芝下发年报问询函，针对2023年龄迹下滑等十个问题建议问询。针对李振国为何要占用公司资金，ST九芝在薪金中默示，那时控股鞭策李振国占用公司资金的具体用途主要为偿还质押融成本金、支付质押融资利息等，资金流向主要为由其个东说念主账户偿还或支付至质押融禀赋权东说念主。
11月6日，由于李振国通过借钱口头非规划性占用公司资金，深交所对ST九芝、李振国、时任总司理徐向平、时任财务总监张梁彬给以通报月旦的责罚。
事迹能否重振？
国资入主能否改善公司的事迹，成为市集景仰的焦点。
事实上，收购友搏药业之后，疏血通打针液被觉得是ST九芝新的事迹增长点。ST九芝在2015年年报中说起，友搏药业主导居品疏血通打针液2014年在心脑血管中成药品种在病院市集的份额名步骤六，占比为3.87%。友搏药业业务与公司上风互补，通过两边医药资源的整合，酿成政策协同，大幅提高公司的盈利才调。
彼时，ST九芝在收购友搏药业时，往复两边也定下了3年的事迹原意，明确友搏药业2015至2017年扣非归母净利润不低于4.57亿元、5.15亿元和5.79亿元。根据年报，2015年至2017年，友搏药业扣非净利润诀别为4.63亿元、5.18亿元和5.79亿元，勾通三年踩线达标。
2016年，是友博药业并表的首个完好意思司帐年度。2016年，ST九芝已毕买卖收入26.74亿元，同比增长206.80%；归母净利润6.52亿元，同比增长38.38%。次年，公司事迹达到高点，已毕买卖收入和归母净利润诀别为37.97亿元和7.12亿元，同比诀别增长42.02%和9.27%。
但三年原意期一过，ST九芝事迹出现了下滑。2018年，ST九芝营收、净利润双双下滑。ST九芝在年报中说起，受政策影响，公司主打居品销量下滑，加之研发及重心神色干与加大，公司阐发期内盈利有所下落。2018年，公司已毕营收31.62亿元，比上年同期下落16.73%；归母净利润3.36亿元，比上年同期下落52.76%。2019年至2023年五年间，ST九芝归母净利润诀别为1.92亿元、2.72亿元、2.71亿元、3.59亿元和2.97亿元。
在5月份深交所对ST九芝下发的年报问询函中，深交所条款公司先容最近三年疏血通打针液买卖收入变动情况。ST九芝薪金称，2021年至2023年，疏血通打针液营收诀别为8.29亿元、6.97亿元以及5.88亿元，逐年下滑的原因是，时期医药行业真切矫正，集结带量采购、DRG和DIP医保、支付口头矫正、病院基药占比侦查、接头品种和集采品种扩围并优先采购等行业新规接踵出台，疏血通打针液因未能参加广东省招采、19省区市构成省际定约、湖北集结带量采购中成药等，销量受到联系影响。
另外，在医保支付限制方面，2019/2020/2021/2022年版国度基本医疗保障、工伤保障和生养保障药品目次中疏血通打针液被纳入医保支付限制限制（限二级及以上医疗机构并有明确的缺血性脑血管疾病急性发作把柄的重症患者）。在同类居品的市集竞争口头中，疏血通打针液因未参与集采、有医保支付限制等，处于不利竞争地位，从而导致2022-2023年疏血通打针液临床使用量下滑，其原因是合理的。
ST九芝也说起，2024年1月1日国度医疗保障局2023版医保目次发布，疏血通打针液医保限制改变为“限二级及以上医疗机构缺血性心脑血管疾病的患者”，医保后缀部理解限，药品说明书中的讹诈增多了药物的可及性，跟着新医保施行，疏血通打针液临床使用量有望复原增长态势。
从本年龄迹来看，最新线路的三季报显现，ST九芝前三季度操办已毕买卖收入20.64亿元，同比下落12.94%；归母净利润2.40亿元，同比下落16.77%；规划活动产生的现款流量净额为-7270.05万元，上年同期为4566.85万元；应收单子和应收账款上涨，诀别为4.83亿元和7.48亿元。
北京中医药大学卫生健康法治参谋与蜕变转动中心主任、评释邓勇在秉承中国证券报记者采访时默示：“短期来看，这次投资存在一定的挑战。”
在邓勇看来，ST九芝目下规划处于下滑情景，存在资金占用、居品销售欠安、应收款和库存高企等问题。其中枢居品疏血通打针液销量下滑，其他居品在市集上也靠近着强烈的竞争。辰能创投需要干与多数的资源和元气心灵来责罚这些问题，短期内可能难以已毕国资的保值升值。
此外，在里面料理方面，邓勇觉得，ST九芝曾出现非规划性资金占用、里面适度首要颓势等问题，这些问题反馈出公司里面料理存在一定的漏洞。辰能创投成为控股鞭策后，需要对ST九芝的里面料理进行全面的梳理和整改，确立健全的里面适度轨制，这需要一定的时刻和成本，况且存在整改后果不达预期的风险。
邓勇觉得，中医药行业竞争强烈，不仅有同仁堂、云南白药等传统中药企业的竞争，还有来自西药企业和新兴生物制药企业的挑战，辰能创投需要制定灵验的市集策略，栽种ST九芝的居品竞争力和市集份额，不然可能难以在市聚集容身。同期欧洲杯体育，医药行业受政策影响较大，国度对药品的审批、监管、医保政策等不时调养，可能对ST九芝的居品研发、坐蓐和销售产生不利影响。辰能创投需要密切景仰政策变化，实时调养公司的发展政策，以应付政策风险。