近日，中邮保障官网发布公告示意，公司已于 2024 年 11 月 6 日签署左券，规划对华能新能源股份有限公司投资约 40 亿元，本次为公司初度对华能新能源投资，不存在关联企业共同投资情况。

华能新能源是华能集团旗下子公司，主要业务为国表里风电、光伏发电等新能源项辩论投资、成立与运营。本年前三季度，公司已矣贸易收入 162.73 亿元，净利润为 49.93 亿元。

华能新能源此前为港股上市公司，2020 年 2 月，其接受在香港联交所接受主动退市，按退市时的要约收购价规划，公司彼时的市值约 340 亿港元。本年 8 月，华能新能源曾在北京产权来去所挂牌寻求增资，召募资金金额为"择优笃定"，召募资金对应捏股比例"不卓越 15% "。由此推算，中邮保障这次 40 亿元的投资所占股份应在 10%-15% 之间。

2023 年，中邮保障诚然保费收入范围在 10 家银行系险企中位居第一，但净利润弘扬并不睬念念，全年赔本卓越百亿成为"赔本王"。本年以来，在新管帐准则下，中邮保障已矣扭亏为盈，同期也加速了投资规模的布局。

中邮保障签署投资左券当日，公司同期发布了举牌公告。10 月 22 日，中邮保障买入皖通高速 H 股股票 28.4 万股触发 H 股举牌。举牌后，中邮保障告成捏有皖通高速 H 股股票 2482.8 万股，占其 H 股股本比例为 5.0360%。

保障业协会数据夸耀，举牌皖通高速 H 股亦然中邮保障 2015 年后初度举牌。中邮保障之是以不才半年赓续脱手，其中很大原因与其切换新管帐准则联系。

未切入新管帐准则前，中邮保障被迫单边奉行新金融器具准则，欠债端仍奉行旧准则，钞票端饱和走漏于成本市集，枯竭灵验可对冲器具，放大了钞票负向波动影响，响应在财务报表即是利润大幅波动。

2023 年，中邮保障保费收入迈入千亿台阶，已矣保费收入 1098.66 亿元。与此同期，中邮保障净赔本却达到 114.68 亿元，仅一年的时分，中邮东说念主寿赔本额卓越了以往九年来的一皆利润。中邮东说念主寿证实称，昨年共有 112.1 亿元因国债 750 弧线波动导致公司大幅增提准备金形成。

在此布景下，中邮保障在本年率先切换至新管帐准则，且过程起初非上市同行。除了更能准确反应欠债端变化，新管帐准则也将更告成地呈现钞票端的功绩波动，险企更需要粗糙计入 FVOCI（其他抽象收益）的红利钞票来平滑功绩。

皖通高速则饱和得志新管帐准则下中邮保障的钞票成就需求。皖通高速一直以来年度现款分成比例、股息率均防守较好水平，分成比例终年保捏在 35% 以上。Wind 数据夸耀，2021 年于今，皖通高速的分成比例更是破损 60%，适度 11 月 18 日，其近 12 个月股息率为 4.05%，在同行业处上游。

中邮保障总精算师焦峰曾经示意，新管帐准则下，公司将用好 alpha 计策、高股息分成计策，走漏新准下职权投资 FVOCI 分类的计策愚弄，裁汰市集波动性对规划成果的影响。

本年上半年，中邮保障也趁势摘掉"赔本王"的帽子，已矣保费收入 1054 亿元，同比增长 20%；已矣净利润 56.8 亿元，在非上市保障公司中排行第二位。

此外，受益于本年高股息板块二级市集的弘扬，中邮保障本年投资收益率大幅高涨。本年前三季度，中邮保障的抽象投资收益率达到 7.88%，而其近三年平均抽象投资收益率 2.57%，昨年同期则为 4.02%。

2024 年以来，保障公司举牌存眷热潮，中邮保障举牌皖通高速 H 股后不久，新华保障也同期举牌两家上市公司。11 月 13 日，国药股份、上海医药发布公告称，新华保障通过皆集竞价来去神色增捏两家公司股份，均触发"举牌"。

新华保障正本即是当今 A 股市齐集热衷成就股票类钞票的险企。适度 6 月末，新华保障的股票、基金投资占比折柳为 10%、8.1%，相较昨年末折柳擢升 2.1 个百分点、1.8 个百分点，股票投资的增幅、占比均为 A 股上市险企第一。

本年上半年，新华保障已矣抽象投资收益达 426 亿元，同比增长 51.8%；年化抽象投资收益率 6.5%，同比上升 1.8 个百分点，创近三年最佳水平。

成绩于职权类市集的弘扬，本年保障公司再度掀翻举牌潮。岁首于今，险企共举牌 14 次，创下近 4 年新高，新华保障、中邮东说念主寿、瑞世东说念主寿、长城东说念主寿、中国太保和紫金财险均出现举牌行动。其中，长城东说念主寿本年举牌次数最多，先后举牌无锡银行、城发环境、秦港股份、江南水务、赣粤高速、绿色能源环保。

值得耀眼的是，不才半年险资举牌的 8 家宗旨公司中，有 7 家为港股上市公司。瑞中东说念主寿举牌龙源电力和中国中免，中国太推选牌华能外洋和华电外洋，长城东说念主寿举牌绿色能源环保，中邮保障举牌皖通高速，新华保障则在上海医药 A 股与 H 股均有所成就。

从当今的估值上看，港股相对 A 股估值更低，更有性价比。2023 年末，恒生指数、恒生抽象以及港股通高股息 PE 折柳是 8.2 倍、9.0 倍和 4.7 倍，同期上证指数、沪深 300 则为 12.5 倍和 10.9 倍。

适度 11 月 15 日，本年全年南向资金累计净流入达 6051.2 亿元，已卓越 2020 年全年，且创下 2014 年怒放以来年度新高。从资金面上也可看出内资当今对港股的成就正逐渐擢升。

但弗成否定的是，跟着职权类市集投资热情的逐渐相识，关于近似于新华保障等在股票市集成就过高的险企来说，后市仍有不小的回调风险。

中金公司在新华保障功绩预报后发布研报称，刻下应严慎追高保障板块个股，提防快速高涨后的潜在回调风险。中金公司还在研报中相配提到，市集关于新华保障袒露的三季报净利润瞻望大增的乐不雅热情可能过于热潮。

本文来自微信公众号 "大摩财经"（ID：damofinance）体育游戏app平台，作家：达摩财经，36 氪经授权发布。